핵심 해설
분양형 개발사업의 핵심 상환재원은 준공 전 수분양자로부터 유입되는 분양대금(분양수입금)이며, 준공 후 임대료·관리비 등 영업현금흐름은 임대형(수익형) 개발사업의 상환재원이다.
1 O 채무불이행위험이 커질수록 대출기관은 그에 상응하는 위험프리미엄을 요구해 대출금리가 상승한다.
2 O 자본환원율은 무위험자산 수익률(기회비용)에 프로젝트 고유의 위험프리미엄을 더한 값으로 구성된다.
3 X 분양형 개발사업의 상환재원은 준공 전 수분양자로부터 유입되는 분양대금(분양수입금)이며, 준공 후 임대료·관리비 등 영업현금흐름은 임대형(수익형) 사업의 상환재원이다.
4 O 시장균형상 동일한 위험수준의 투자안은 자본시장의 다른 투자수단들과 경쟁하며 유사한 요구수익률에 수렴하는 경향이 있다.
5 O 자본환원율이 상승하면 동일한 순영업소득이라도 자산가격이 하락하므로 개발사업의 수익성이 낮아져 신규 추진이 어려워진다.
헷갈리기 쉬운 부분
분양형과 임대형(수익형) 개발사업의 상환재원 구조를 혼동하기 쉽다.
순영업소득 일정 시 자산가격 변동과 자본환원율의 관계프로젝트 금융(PF)과 부동산마케팅 전략